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前五个月再融资家数逐月递增(制图)

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  没有意外,在公布了定向增发公告后,昨日国电南自(600268)一开盘便无量涨停,而在停牌前7个交易日内,国电南自的涨幅已经达到了22.17%。国电南自的暴发并非个案。今年以来,“再融资”板块的涨幅甚至跑赢了大盘,涨幅达到了85.255%。

  Wind统计显示,截至昨日收盘,共有148家上市公司公布了增发方案,比去年同期增加了13%。其中32家已经实施了增发,116家公布预案。这使得今年前5个月再融资掀起了一阵小高潮。

  从增发规模看,148家公司共计发行新股约为374.25亿股,根据已公布的增发价下限计算,募资额至少为2000亿元。其中,已实施公司的募资规模为784.04亿元,预案已公布增发价格的公司的筹资规模则逾1200亿元。

  然而,罗马不是一日建成的。上市公司的增发热情是受到了市场的鼓励,逐月递增之势明显。Wind统计显示,今年1月份,两市进行再融资的上市公司仅有15家,2月份就达到了22家。即便是在年报披露密集期的3、4月份,进行再融资的公司也达到了36家和46家。5月份刚过去一半,就有29家公司实施再融资。

  从行业分布来看,劳动密集型行业的再融资公司家数较多。机械设备仪表公司和金属非金属公司所占家数最多,分别为30家和21家。

  增发方式方面,由于IPO暂停,今年前5个月,定向增发占到再融资的比重显著提升,达到92.58%。比去年同期增加了30.5%。已完成增发的公司悉数选择了定向增发,发布预案的公司中也仅有11家选择非定向。

  分析人士指出,虽然目前A股还处于大反弹阶段,但上涨基础尚不稳固,投资者信心很容易被周围异动所干扰,在此背景下,选择定向增发的好处明显。

  “定向增发的对象主要集中于控股股东和机构投资者,企业和他们进行沟通更加方便。若增发价格合理,便能顺利完成再融资计划。”

  此外,相比公开发行,定向增发的审批程序简单,获批条件相对较低。申银万国分析师林瑾指出,按监管规定,选择公开发行,上市公司最近3年以现金或股票方式累计分配的利润,不得少于最近3年实现的年均可分配利润的30%,最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不得低于6%,“相比之下,定向增发则不受上述条件的制约。”

  值得注意的是,相比前两年以资产注入为主的增发方式,今年以来现金认购增发股份的方式,成为更多上市公司的选择。Wind可查数据显示,在116家已公布增发预案的公司中,20家公司选择了现金认购,24家选择资产注入。

  一是上市公司可能急需现金流补充。如地产公司深振业A,自去年三季度以来资产负债率突破了70%。今年深振业实施定向增发,只能向控股股东融资。

  二是相关股东更愿意以现金购买上市公司相对便宜的股票,从而增厚其持股比例。

  此外,林瑾说,还有一类现金认购的定增公司应予以关注,“一些企业欲借危机之际,在行业内部进行低成本收购扩张。这也需要可以流转的充足现金流。”如中航集团以现金受让龙溪股份的定向增发股,龙溪股份将所募资金,用于扩张与大飞机项目相关的关节轴承产能。龙溪股份的股价眼下已从4月初的6元左右,上涨到12元。

  有意思的是,从二级市场股价表现上看,大股东现金认购比例的高低,成为影响股价二级市场表现的因素之一。如沧州明珠晋西车轴银泰股份等,认购比例分别为10%、8%和30%。以5月19日收盘价计,这3家定向增发公司溢价率分别为125.66%、46.77%和219%。

  “再融资”今年打出漂亮翻身仗,赚足了投资效应。据统计,在已完成增发的34家公司中,19家今年以来涨幅在80%以上。位列第一的巴士股份今年涨幅为172%,西部材料、银泰股份的涨幅均在150%以上。而公布预案的拟增发公司中,2009年三安光电今年涨幅达到229%。

  以海陆重工为例,该公司在发布定向增发3000万股的公告当天即强势涨停,第二天继续封住涨停板。

  “比如国电南自,在装入华电工程重工装备业务后,上市公司的资产规模、持续盈利能力和核心竞争力都大大提高了。”中银国际分析师指出,由于拟购买资产盈利能力强,增发后的摊薄每股收益显著高于增发前。该券商称,完成重组后,国电南自2009年的每股收益将升至0.80元,按照4月20日收盘价15.65元计算,对应动态市盈率19.56倍,低于目前电力设备行业的平均市盈率。

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